又到了全球汽车界放榜时刻！这感觉就像期末要查成绩一样。随着国内外各大主流车企 2024 年财报陆续出炉，它们的成绩单也被置于聚光灯下。

刚刚过去的一年，对全球汽车产业来说是极具挑战的一年，新能源汽车狂飙突进的同时，局部市场却遭遇瓶颈；传统燃油车腹背受敌，部分区域虽有坚守，但整体结构性下滑已成定局。

那么，在这场关乎生死与未来的年度大考中，中外主流车企究竟表现如何？谁顶住了重重压力，稳住了阵脚？谁又开始掉队呢？

墙内墙外，两极分化

2024年，在电动化、智能化浪潮以及价格战的双重夹击下，全球主流车企的运营状况呈现出显著的分化格局。跨国巨头普遍承压，深陷转型阵痛，除了表现相对稳健的 Stellantis，其他国外主流车企几乎都遭遇到销量下滑。其中，欧洲车企集体失速，日韩车企却呈现出一种耐人寻味的背离，即销量和利润走向了相反的方向。与传统巨头在转型中深陷泥沼相比，中国车企交出了一份不错的年度答卷。

从财务数据来看，负债率高是全球车企的共性特征。根据各上市公司财报及招股书统计的 10 家国外及4家国内主流车企发现，这些车企 2024 年资产负债率普遍超过60%，部分车企甚至超80%。在国外车企中，福特以84.27%居首，通用汽车为76.55%，大众汽车为 68.92%。在国内车企中，奇瑞（截至2024年三季度末）最高，为88.64%，蔚来为 87.45%，比亚迪为74.64%。

然而，在负债率普遍高企的大背景下，国内外车企呈现出不同的变化趋势。国内头部车企资产负债率下降明显，优势逐渐凸显，其中比亚迪表现格外突出，近半年负债率下降近七个百分点，已降至70.7%，按照当前趋势，今年内负债率有望降至6字头。并且，国内车企产生负债更多来自无息的经营性负债，偿债压力相比明显较小。

一个耐人寻味的现象是，全球汽车巨头虽然营收、销量都不少，但对有息负债的依赖程度却更高。例如，截至2024年底，丰田有息负债高达约1.87万亿元，占其总负债的68%；福特也不例外，有息负债约1.1万亿元，占总负债的66%。反观国内主流车企，有息负债相对低很多。以比亚迪为例，其有息负债约286亿元，仅占总负债的 5%，在国内外主流车企中有息负债占比处于最低水平之一。

以同等规模的比亚迪、通用和福特为例对比，更能凸显国内车企在负债指标上的优势。2024年，比亚迪销售427万辆，与通用、福特规模相近。但福特和通用的资产负债率分别为84.27%和76.55%，比亚迪仅为74.64%；福特和通用总负债在同期营收的占比超过 100%，比亚迪仅为75%；通用和福特的有息负债分别占总负债的61%和66%，比亚迪仅为5%，偿债压力明显更小。

东升西降的原因

从墙内墙外的差异我们可以得出这样一个结论，那就是东升西降的格局已然形成！那么促成这一结果的原因究竟是什么呢？个人认为原因主要有二，其一是体量，其二是技术突破。

先说体量优势，根据中汽协公布的2024年中国汽车产销数据，去年中国汽车销量同比增长4.5%，达到3143.6万辆，连续16年位居全球第一，大幅度领先于美国、印度、日本和德国同期的1645万、508万、442万和314万辆。中国不仅是全球最大的汽车市场，而且还是全球汽车销量前十的国家中新能源汽车渗透率最高的。

在新能源汽车的助推下，中国汽车市场实现了品牌和技术路线的双突破，前三强都被中国车企拿下，比亚迪、上汽集团、吉利稳居前三。在新能源汽车领域，优势则更加明显，销量前十名被国产品牌拿下九个席位。新能源路线的成功带动了中国汽车工业整体实现突围，国内自主品牌占据了优势地位，而且出口也增长到641万台，中国连续2年超越日本成为汽车出口龙头。

从历年的出口数据可以明显看出，自2021年中国汽车工业在新能源汽车爆发式增长之后，出口也呈现同步的爆发式增长。2021年起，国内的新能源汽车龙头比亚迪在DM-i、刀片电池等技术产品的驱动下，在产销、营收上出现了跨越式增长。

其次，中国车企在新能源领域的技术突破是东升西降格局形成的关键因素。以比亚迪为例，其自主研发的DM-i超级混动技术和刀片电池，不仅大幅提升了车辆的燃油经济性和安全性，还降低了生产成本，使其在市场竞争中占据了先机。2024年，比亚迪新能源汽车销量同比增长超40%，市占率进一步提升至33.2%，蝉联全球新能源汽车市场销量冠军。

此外，中国车企在智能化领域的投入也在不断加大。例如，小鹏汽车通过与大众集团的技术合作，不仅提升了自身的毛利率，还为其带来了超 50 亿元的营收。蔚来汽车虽然仍在亏损，但在研发投入上毫不吝啬，2024 年研发投入达 130.37 亿元，涉及自研的神玑芯片、智驾世界大模型等领域。

相比之下，国外车企在新能源和智能化领域的转型进展缓慢。欧洲车企在纯电汽车市场表现疲软，2024 年欧盟纯电汽车销量下跌 5.9%，德国、法国等主要市场下滑明显。特斯拉在欧洲市场销量同比下降 14%，反映出欧洲电动汽车市场的竞争压力正日益加剧。日韩车企虽然在混合动力领域有一定优势，但在纯电和智能化方面的投入相对不足，导致其在全球市场的竞争力逐渐下降。

车叔总结

2024 年全球车企财报透露出行业面临重大转折，在这一轮全球汽车产业洗牌中，中国车企更凭借更稳健的财务状况、更积极的技术创新，超越传统海外巨头，全球汽车产业看东方的趋势尽显。未来，随着全球汽车产业向智能化、电动化加速转型，中国车企有望继续保持领先地位，而海外巨头则需要加快转型步伐，否则将面临更大的压力。当然，这场全球汽车产业的大考远未结束，真正的较量才刚刚开始。