当AI大火之后，关于人工智能落地的项目就成为市场关注的热点，从无人驾驶到机器人，这些曾经只出现在想象中的未来科技正逐步走进现实。

当机器人还在以表演为主的进行技术炫技时，越来越多的无人驾驶Robotaxi似乎离我们的生活更加近一些，也更能成为AI照进现实的第一步。

在第八届进博会上，不屑于参加国内车展的特斯拉再度来到展会，并且带来了处于概念的Cybercab赛博无人驾驶电动车，引起了国内外参展人员的关注，成为移动出行展馆最火的展台。

随着年初特斯拉FSD在中国的落地，自动驾驶技术依然是国内汽车最卷的部分，虽然政策上在不断收紧，但是车企并不会放松对于技术研发的投入，因为没有什么技术能比得上自动驾驶带来的竞争力更强。

当国内车企的“自动驾驶”被一夜打回辅助驾驶之后，唯一的破局出路就是向L3级甚至是更高级的自动驾驶迈进。

两地上市，投资热土

11月6日，对于港股来说是一个重要的时刻，两家致力于Robotaxi的无人驾驶科技公司小马智行和文远知行都在港股上市，对于行业来说，这是辉煌的时刻。

从2021年全球无人驾驶技术进入寒冬以来，在无数倒下去的明星科技公司后，两家公司却走上了美股，又登陆港股，用结果向市场证明，无人驾驶的春天已经来临了。

彼时的无人驾驶技术，是硅谷最被关注的科技热点，谷歌、亚马逊等头部互联网公司都在投资和推动无人驾驶技术的发展，几乎每过几个月就有新的公司成立，然后融资、上市，成为热钱汇聚的地方。

如今，像Argo AI、Cruise这样的公司都已经成为历史，硅谷还维持运营的Robotaxi公司也就只剩下背靠谷歌的Waymo和亚马逊旗下的Zoox了。

但是，当特斯拉以汽车制造商的身份切入Robotaxi业务后，Robotaxi市场呈现出一种井喷的状态，特别是特斯拉称用于无人驾驶的技术方案与FSD同源后，国内的新能源车企都产生了浓厚的兴趣。

这时，两家还在默默耕耘无人驾驶的公司就再度出现在公众面前，2024年10月，文远知行美股上市，一个月后小马智行也在美股上市，而这一年正是国内辅助驾驶爆发的时间。

当端到端大模型突然爆火，各家车企都开始卷向新的方向，端到端初期的成长速度快的惊人，曾经困难的城区辅助驾驶的难点被一步步攻克，市场上充满着希望，似乎无人驾驶很快就要到来。

然而随着一次次意外的发生，让公众意识到现有的能够买到的智能辅助驾驶，距离无人驾驶还有很大的差距。

与此同时，Robotaxi的试运营区域却在国内快速发展，从运营数量上来看，仅半年时间就增长了67%，试运营面积也增长了数倍，例如在上海，Robotaxi的运营区域就从之前的嘉定扩展到了浦东，深入到中心城区和商务区。

其中除了百度运营的萝卜快跑规模最大之外，接下来就是文远知行和小马智行两家公司。

在运营上，小马智行与北汽、广汽展开了深度的合作，共同打造第七代Robotaxi车型，生产成本较之前下降70%，单车成本压缩至30万元。

在这样快速发展的状态下，两家公司也都选择了在港股上市，向亚洲市场进行融资，从融资规模来看，文远知行募集资金22.6亿港元，小马智行募集资金64.5亿港元，侧面证明了Robotaxi在资本市场中依然能获得大额投资。

而这只是开始，从年初的曹操出行上市，到享道出行提交招股书，都反映了Robotaxi市场潜力巨大，能够打动投资人。

破发之下，风险依旧

当然，就在小马智行和文远知行港股上市的第一天，就双双破发，小马智行报收126.1港元每股，跌幅9.28%，文远知行报收24.4港元每股，跌幅9.96%。

下跌的背后，是两家公司，同时也是整个行业面临的问题，就是长期亏损，无论是九年长跑的小马智行，还是八年奋战的文远知行，都无法摆脱亏损的财报。

根据财报显示 从2022年到2025年上半年，文远知行三年半时间累计亏损65.57亿元，并且亏损呈扩大的状态。

小马智行虽然亏损比文远知行少，但三年半也累计亏损45.87亿元。

亏损的背后，是长期的大额研发投入，面对市场的变化，Robotaxi需要持续更新软件算法和硬件芯片、传感器等，而这每一项都是烧钱的存在，特别是当大模型算法引入后，对于算力的长期投入，更加重了研发资金的压力。

在运营的压力下，小马智行选择用规模换盈利，希望通过扩大运营规模，来实现车队运营突破盈亏点，根据小马智行预计，当规模增长到1000辆时，能够跨越盈亏平衡点。

这一点也成为行业的共识，日前高德地图就与小马智行和小米展开合作，打造Robotaxi聚合平台，减轻企业的运营成本，并且帮助企业快速开展市场。

将专业的事情交给专业的人，Robotaxi公司能够将经历专注于研发之上，这种模式不仅吸引了像文远知行这样的研发科技公司，在小鹏汽车科技日上，小鹏也宣布加入到Robotaxi的竞争中，并与高德地图开展合作。

从规模上来看，无论是小马智行还是文远知行都不再局限于国内市场，纷纷布局海外市场，文远知行在海外7个国家都获得了自动驾驶拍照，而小米智行也在中东。东南亚等国家开展Robotaxi运营。

在国际化的带动下，让更多人看到Robotaxi的技术才能带来更多的关注和资金的投入。

短期来看，Robotaxi的发展有利于汽车产业供应链的提前布局，像激光雷达、高性能传感器和算力芯片都在飞速发展，为这部分供应链指明了发展的方向，也为未来大规模量产奠定了基础。

更重要的是，Robotaxi的发展将会带来新的汽车销量增长，虽然从规模上来看，还难以养活一个车企，但从长远的角度出发，也让车企提前进入到未来汽车研发的探索中。

从长期来看，Robotaxi的发展为行业在试点新的价值模式，软件将会比产品本身更具有价值，当然这或许会带来整个汽车产业价值的巨变。

如果汽车的价值核心从驾驶体验转向移动服务能力，那么传统车企的品牌溢价可能会被削弱。产业利润可能向上游的技术提供商和下游的出行运营平台转移。

这也是为何特斯拉的Cybercab会备受关注的原因，从目前来看，特斯拉这条新能源的鲶鱼依然在国内市场发挥着作用，从产品到软件，谁也说不清楚在FSD顺利进入中国后，特斯拉的Robotaxi不会落地中国。

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