当带着“国家队”光环登陆港交所后，岚图承载了行业给予的高预期，但在资本的价值度量衡下，即使有“特殊身份”，也很难成为核心的竞争筹码。

挂牌首日，岚图汽车股价破发，开盘价7.5港元，最终收报6.51港元，一天跌去13.2%。此后十天时间，股价连续下跌，3月31日盘中最低价到5.06港元，这时跌幅已超过30%。

负面舆论随之而来，一种形容岚图“靠补贴撑体面”的声音不胫而走，市场质疑也接踵而来。

然而，让人没想到的是，进入4月后，岚图股价开始出现反转，4月中旬直接冲上7.17港元。虽然最近两天略有波动，但整体还是稳中向上，截止4月17日收盘价为6.8港元。

为什么会出现这种V字型走势？在近日的一则采访中，岚图董事长卢放回应前期股价下跌时表示：跟国际形势相关，整个大盘都在往下走。如今股价企稳，卢放再次指出了背后的根本原因，他自信表示：“这是资本对岚图经营看好的结果。”

销量走强 助力股价回升

业绩基本面通常被视作股价走向的风向标，当然这一逻辑也适用于岚图。

4月1日，岚图发布了最新成绩单，3月交付1.5万辆，同比增长超过50%，环比暴增接近80%。综合整个Q1看，岚图累计交付33892辆，同比增长30.2%，增长势头十分亮眼。

卢放表示，岚图的“定海神针”岚图梦想家，Q1在大型MPV细分市场排名第一，而且领先第二名一段距离，表现不错。一方面是销量端大幅同环比双增长，另一方面爆款车型持续领跑，构成岚图股价从4月起开始强势反弹的直接动因。

不仅如此，最近半个多月以来，岚图还接连得到了来自两大股东的股份增持。

先是3月30日，东风汽车集团一致行动人东风资产管理股份有限公司宣布，将在12个月内增持岚图H股，首次增持金额累计不超人民币2.5亿元。紧随其后的是，4月14日岚图汽车再次公告，控股股东东风汽车集团的附属公司东风汽车（香港）国际有限公司，也计划在未来12个月内增持公司H股，首期增持金额累计不超过人民币2.5亿元。

这意味着，两次增持合计规模最高不超5亿元。对于岚图这种流通性不大的新上市公司来说，大股东亲自下场，无疑带来了最强护盘信号。

原因很简单，在资本眼中，看到的不只是真金白银入场，还有明确的官方表态。也就是说，现在大股东觉得岚图股价被低估了，抛出增持动作就是在表达“我们看好公司的未来。”

这种情况下，资本市场也不敢再无脑砸盘，所以能让岚图在短时间内修复市场信心。再叠加公司Q1账面大幅改善，形成双重利好，最终在股价上出现立竿见影的效果。

不过，值得注意的是，岚图如果想在港股市场“坐得住、行得稳”，长期还是要回到基本面，车能不能越买越多？卖车赚不赚钱？看得是岚图长期发展的能力。

手握底牌 保持战略定力

在如今的竞争环境下，判断车企经营健康度的一个重要标准，就是看你的产品结构够不够稳定，如果仅依靠单一爆款行走，那么必然“独木难支”，一定程度上会引发市场看衰情绪。

在外界看来，岚图梦想家固然出色，但其他产品尚未形成有利支撑，让岚图看上去“偏科严重”。

但事实上，这种看法有失偏颇，通过分析岚图当前的销量结构，其实投资人能够清楚看到，岚图知音和岚图FREE这对“双子星”目前表现算是中等水平，单月销量均在2000以上，两款车合计销量能和梦想家打平，其实形成了稳定的三角结构。

另外，岚图泰山Ultra上市后，交付量也逐渐回温，而另一款岚图泰山X8已首发亮相，搭载新一代鸿蒙座舱，配备华为乾崑智驾ADS 4.0与896线激光雷达，作为岚图港股上市后的首款战略车型，岚图泰山X8被视作又一利润支点。

不难看出，岚图正在持续完善产品矩阵，目前除岚图泰山X8之外，还有一款代号为“FE”的SUV和代号为“珠峰”的MPV也正在规划中，随着多款新车到位，将进一步帮助岚图打开更多细分市场的销量和盈利空间。

作为目前“创业”最成功的央国企新能源项目之一，岚图的战略定力某种程度上成为“制胜”关键。

不难发现，截至目前，岚图所有车型基本都保持着中高端的定调，并未因抢夺市场份额而开发“薄利多销”的走量小车，说明这家企业对自己的长期价值有着认知清晰，不去随波逐流，而更多地专注产品与品牌的打磨。

更重要的是，岚图虽与华为合作，但并不一切依赖华为，据了解，岚图的整个技术体系已实现全栈自研，手中掌握着核心能力。这种技术底气和战略清醒，对资本市场而言都是比较稀缺的。

写在最后：

值得注意的是，岚图近日正加速推动H股全流通，如果顺利落地，那么岚图的港股流通市值会从现在60亿港元，提升到接近总市值的规模，这样一来就能直接满足进入港股通的市值门槛。

而一旦纳入港股通，对岚图估值将形成长期利好。回过头看，岚图还会在资本市场“栽跟头”吗？不好说，但岚图的确还有潜力，它的资本故事还有更多续集等待播出。