在美联储降息50个基点的背景下，整车股普遍上涨，但A股比亚迪和H股蔚来却逆势下跌。

文 /《汽车人》张恒

9月18日，美国联邦储备委员会宣布降息50个基点，这是自2020年3月以来的首次降息，标志着新一轮货币周期的开始。这一举措有望改善资金密集型的汽车产业的投融资成本。

港股：长城领涨，蔚来下跌

受美联储降息消息影响，香港股市三大指数均大幅上涨，成交量显著放大。恒生指数上涨2.00%，收于18013点，成功突破18000点关口。当日成交额达到1488亿港元，较前一交易日的630.8亿港元增长约1.35倍。

汽车板块整体上涨1.89%，处于行业平均水平。在成交量最大的十只股票中，蔚来汽车是唯一一只收跌的股票。当日，蔚来开盘即下跌超6%，随后跟随大盘反弹，最终收跌3.41%，市值851亿港元。

蔚来CEO李斌在最近的一次采访中表示，公司不会发展增程式电动汽车，而是将节省的资金用于建设更多的换电站。显然，投资者对蔚来的战略选择表达了担忧，尤其是对于高成本的换电站项目。李斌持续强调换电模式的优势，并坚持这一发展方向，这可能是导致公司股价波动的一个重要原因。

长城汽车成为当日汽车板块中表现最出色的车企，涨幅达5.75%，市值1006亿港元。从长期趋势看，长城汽车自8月7日以来一直在稳步回升，9月19日的上涨进一步巩固了这一势头。

A股：长安领涨，比亚迪下跌

9月19日，A股市场迎来一波反弹行情。上证指数低开高走，在短暂跌破2700点后，逐步上攻，最终上涨0.69%，收于2736点；深证成指上涨1.19%，收于8087点；创业板指数上涨0.85%，收于1546点。

汽车类板块整体上涨1.18%。当日成交量前十的企业中，仅有比亚迪收跌1.19%，其余均有不同程度的上涨。其中，长安汽车涨幅最大，达到4.12%。

比亚迪早盘低开近1个百分点，全天维持震荡走势，最终收盘下跌1.19%，市值为7429亿元。

消息面上，近日比亚迪旗下的腾势汽车发生股权变更，比亚迪汽车工业有限公司回购了梅赛德斯-奔驰（中国）投资有限公司持有的腾势剩余10%的股份。这意味着奔驰彻底退出，腾势从合资品牌转变为自主品牌。

长安汽车领跑整车股，当日上涨4.12%，市值1202亿元。当日该股成交额达19亿元，比前一交易日的7.27亿元明显放量。技术上，本次上涨使长安汽车成功收复了5日、10日和20日均线，显示出反转的趋势。

《汽车人》认为，由于香港与美国实行的联系汇率制度，当美联储降息50个基点后，港元利率也可能会随之下调，这将带来一定的流动性改善。然而，降息对香港资本市场的提振效果是否立竿见影，还取决于多种复杂的因素，包括资金流向和经济基本面的表现。

在资金成本下降的背景下，投资者会更倾向于评估那些具备长期增长潜力且估值合理的板块。科技、消费和新能源汽车等行业受到关注，但它们的实际表现仍需通过行业增长数据和企业经营能力来验证。

在汽车板块中，蔚来强调其换电站模式，并坚持不发展增程式电动车，这一战略方向面临高资本投入及盈利模式尚未充分验证的问题，因此市场对其持审慎态度。相比之下，长安汽车、长城汽车等通过相对稳健的发展路径，包括技术升级和市场拓展，逐步展现出较强的盈利能力。这类企业因其风险相对较低，更易在资本市场获得认可。

随着全球降息周期的逐步展开，汽车行业的竞争将进一步加剧。新能源汽车市场已逐步进入成熟期，渗透率持续提升。未来，资本市场对该行业的估值标准将更接近传统制造业，这意味着企业不仅要具备创新能力，还要在资本效率和盈利能力方面展现出更强的竞争力。【版权声明】本文系《汽车人》原创稿件，未经授权不得转载。