撰文 / 牛一龙

编辑 / 黄大路

设计 / 师 超

来源 / FT、WSJ

经历3个多月低迷，英伟达重新狂热。

当地时间10月14日美股收盘，英伟达股价上涨2.4%，超过今年6月创下的纪录，市值再创新高，达到3.4万亿美元，直逼苹果。今年以来，英伟达股价已经上涨近180%。

英伟达股价飙涨，源于美股新一季财报来临之际，微软、Meta、谷歌和亚马逊等云服务提供商在大量购买英伟达的旗舰GPU芯片，来构建更多的数据中心，用于先进的AI研发。

摩根士丹利分析师约瑟夫·摩尔（Joseph Moore)发布报告称，英伟达下一代GPU芯片布莱克韦尔(Blackwell)的生产正按计划进行，且订单已排至12个月后，现在下订单的客户要到2025年底才能收到货。

这家分析结构预测，其股价将进一步上涨，而对英伟达股票重申“增持”评级，目标价为150美元——较当前水平有11.2%的上涨空间。

谷歌、微软、亚马逊等科技巨头表示，它们将继续增加在人工智能基础设施领域方面的开支。

高盛预计，大型科技公司在2024年和2025年在人工智能领域的资本支出将分别达到2150亿美元和2500亿美元，这无疑将继续有利于英伟达以及相关生态链。

明显的例子是，在中国台湾、美国纽约两地上市的台积电市值触及万亿美元大关，股价最高达到194.25美元（约 1377 元人民币），再创历史新高。今年以来，台积电的股价上涨已近90%。

3个月前的7月8日晚，美股台积电开盘后一度大涨4.7%，首次突破万亿美元市值，跻身全球最有价值公司的俱乐部，超越特斯拉成为全球市值排名第七的科技巨头。

当时，在全球最有价值公司榜单中，微软、苹果居首，英伟达紧随其后，三者在华尔街的估值均超过3万亿美元；市值突破2万亿美元的Alphabet、亚马逊紧随其后，石油巨头沙特阿美位居第六，Meta、台积电、特斯拉位居第七至第十名。

得益于半导体行业强劲走势，多家券商及华尔街知名投行纷纷看多台积电。摩根士丹利的理由是，对人工智能（AI）半导体需求可持续性的预期以及对晶圆价格上涨趋势的判断。

现在，美股市场上有六家市值超过1万亿美元且比较稳定的上市公司，分别是苹果、英伟达、微软、谷歌、亚马逊和Meta，市值曾先后两度超万亿美元而后跌落的台积电紧随其后。

台积电9月营收报告显示，当月合并营收约为2518.73亿元新台币（约合78.26亿美元），相比8月微增0.4%，较2013年9月增长39.6%。其7月和8月营收为7596.9亿新台币（约为236.2亿美元），比台积电的业绩展望224亿-232亿美元更好。

台积电已在日本、美国和德国建立晶圆代工厂，在美国亚利桑那州的新工厂开始试产5nm工艺节点，超威半导体（AMD）成为继苹果之后该工厂的第二大客户。

10月14日的消息称，台积电计划在欧洲设立更多工厂，重点关注人工智能芯片市场，以扩大其全球业务版图。

晶圆代工业务方面，英伟达、苹果、AMD、高通、联发科等企业均购买台积电的先进制程服务，这些芯片企业推出的新款芯片很大程度上依赖于台积电的最新制程。

消息人士透露，台积电3纳米制程获苹果、英伟达等七大客户的订单，预期订单满载将持续至2026年；3纳米制程代工价涨幅或在5％以上，先进封装2025年度报价也约有10％-20％涨幅。

尽管英伟达（NVIDIA）的布莱克韦尔(Blackwell)处理器因光罩设计修改导致出货延迟，但台积电的整改效率超出预期，预计封装工序将在10月中旬前开始，该芯片的CoWoS-L良率再次突破90%。

英伟达首席执行官黄仁勋(Jensen Huang)表示，对 Blackwell的需求“将令人难以置信”。为满足AI芯片客户英伟达的强劲需求，台积电加速并调整其生产扩张策略，包括其先进的封装能力。

摩根士丹利分析师预测，随着海外产能增加，台积电的毛利率将于2028年至2030年上升至60%（目前TTM毛利率为53.3%）。

台积电将于10月17日召开投资者会议，审查公司业务和市场预测，以及本年度资本支出战略的最新情况。

消息人士指出，鉴于几乎所有全球主要客户都下达新芯片订单，台积电有望超越其2024 年收入增长26% 的上限目标（以美元计算）。

美股情绪传递到亚太市场。10月15日亚太股市开盘后，作为英伟达供应链的一部分，台积电和鸿海股价涨幅超过2%；日本半导体制造公司东京电子股价上涨5%，瑞萨电子股价上涨超4%，Arm股东软银集团股价也上涨超6.4%。