国内汽车厂商中，谁最擅长并购？

毫无疑问，是吉利汽车。目前吉利汽车旗下，除了吉利主品牌之外，还有极氪、领克、沃尔沃、极星、几何、睿兰、路特斯、SMART、雷达、LEVC、宝腾等多个品牌，其中有不少都是收购而来。

以吉利汽车的体量来说，这些品牌实在是太多了，是时候进行瘦身了。近日，极氪汽车以93.67亿元的价格，从沃尔沃、吉利控股等手中收购领克汽车51%的股份，正式实现对领克的控股。

但消息发布之后，极氪美股股价当天暴跌25%左右，市值缩水至55亿美元。那么，这是一次什么样的收购呢？

市场为何不看好？

行业并购，是一种很常见的现象，有被看好的，也有被认为是跳进了坑里的。从极氪控股领克之后的股价走势来看，外界对这起并购事件似乎并不看好。

首先是因为，领克的估值似乎偏高，按照交易价格粗略估算一下，领克的估值在180亿元左右；其次，目前领克正处于转型过程中，存在较大的亏损，2023年亏损11.1亿元，2024年上半年亏损达到了2.5亿元。

从市场表现上来看，领克2024年10月份销量为31074辆，同比增长26%，环比增长20%，整体表现还是不错的，但领克缺少月销过万的爆款车型，上市不久的领克Z10也没有进入主流市场。

另一方面，作为收购方的极氪也存在类似的问题。2024年前三季度，极氪营收531.3亿元，涨幅超过一半，但净亏损却达到了54.3亿元，还在持续扩大中。

同时，极氪10月份销量达到了2.5万辆，但这是6款车加在一起的成绩，其中定位较低的极氪7X一款车就贡献了1.1万辆，而曾经的爆款车型极氪001在10月份仅卖了5870辆。

也就是说，从双方市场表现都不算强势，整合难度可能比想象中要大一些。

但是，极氪与领克的这次交易，真的没有亮点吗？

极氪为何要控股领克？

极氪与领克之间的关系相当复杂，极氪品牌是领克的电动汽车事业部转化而来，首款车型极氪001其实就是领克ZERO概念车量产后得到的。那么，极氪这次为什么要控股领克呢？

其实这种控股，目的就是整合。就在10月9日，吉利宣布从战略扩张转向战略聚焦，将旗下的几何汽车并入吉利银河。很明显，吉利是不需要这么多牌子的。

极氪与领克之间的整合，也是在这个思路指导下的产物。首先，极氪与领克的销量规模都不算大，而且存在明显的重叠和相互竞争关系。2024年9月份领克推出的领克Z10，在定位上就与极氪001形成了直接的竞争关系。

其次，极氪与领克整合之后，采用双品牌战略，前者针对主流豪华市场，主打中大型车；后者则针对中高端市场，主打中小型汽车，避免了彼此之间的竞争。根据吉利控股总裁安聪慧的预计，双方整合完成之后，将会节省10-20%的研发和管理费用、5-8%的物料成本以及3-5%的制造成本。

同时，两大品牌在技术架构、造车平台、供应链采购、产能安排甚至是终端渠道方面都将会进行整合，可以形成合力，减少内耗。到目前为止，领克共有437家门店，极氪也有442家，整合完成后，双方将会共享约1000家渠道，有助于降低成本，同时也便于极氪进入更多的细分市场。

这样的整合，证明吉利在一定程度上放弃了此前摊大饼的做法，开始从“求量”向“求质”转变。如果能够整合，形成一个定位于中高端市场、年销量达到100万辆的新能源品牌，对吉利来说将是一个利好消息。

整合后前景如何？

吉利开始瘦身，有一个比较重要的原因，那就是它在新能源领域已经打下了比较坚实的基础。

2024年1-10月份，吉利汽车新能源车型累计销量达到了63万辆，仅次于比亚迪，市场占有率也达到了7.6%；而在吉利身后，国产新能源厂商中表现最好的是长安汽车，1-10月份累计销量仅为47万辆。

也就是说，吉利新能源已经基本坐稳了国产新能源的第二把交椅，是时候进行了一些内部整合了。

从技术和品牌方面来说，极氪和领克的表现都不错，双方能够拿出SEA架构、EM-P插混系统、领克Flyeme车机系统、极氪ZEEKR OS车机系统等核心装备，在芯片方面也可以实现共享，技术水平还是比较高的，可以支撑一个年销百万级别新能源品牌的发展。

此外，双方整合之后，成本降低、内耗减少，更有助于推出一些性能强大的爆款单品车型。从问界、理想、小米等品牌的经验来看，车型数量不一定要多，只要有1-2款爆款车型，就能带动整个品牌。

吉利汽车的本质，与比亚迪其实是比较类似的，是一家铺大摊子、面面俱到的大型厂商，不太可能采取小米那种发展模式，但它可以整合旗下极氪和领克这样的资源，在内部孵化出一个“新势力”，来参与市场竞争，整合后的极氪，或许能够扮演这样的角色。

极氪控股领克，从理论上来说是没什么问题的，关键在于，吉利能不能做好两个品牌之间的整合。吉利此前有并购沃尔沃、路特斯、SMART等品牌的经验，整体表现相当不错，那么这次极氪与领克整合，是否也能得到1+1>2的效果呢？