浇了个透心凉。

一场大雨，淋湿了汽车股赛道所有试图提速的引擎；雨水顺着K线图的阴柱往下淌，打在地面，溅起的不是水花，而是交易屏前一声声沉甸的叹息。

上一交易周，A股市场行情“先扬后抑”，前半程在AI算力链持续催化及中美元首会谈偏暖预期下，市场强势上攻。5月11日上证指数高开突破4200点整数关口，创2015年7月以来近11年新高。

不过从5月14日起画风突变，三大指数集体走弱，沪指失守4200点，创业板指、深证成指跌幅均超2%。

截至5月15日收盘，上证指数和深证成指分别周度收跌1.07%、0.02%；港股大盘三大指数亦集体走弱，其中恒生指数再度失守26000点整数关口，周跌1.63%。

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聚焦汽车股，上周《汽车K线》统计在册的140只汽车股，102只出现不同程度下跌；股价平均收跌3.26%，显著跑输大盘；从六大板块来看，全线收跌，无一例外。

5月15日特朗普结束访华行程，市场期待的实质性经贸利好政策如关税下调、出口准入放宽等没有出现，汽车股或成为重要的情绪宣泄口之一。

此外，4月国内汽车产销数据偏弱。乘联分会数据显示，4月全国乘用车市场零售138.4万辆，同比下降21.5%，环比下降16%；前4个月累计销售560.4万辆，同比下降18.5%。

持续的价格战和终端促销让利，导致整车板块利润严重承压，3月汽车行业销售利润率仅为3.7%，仍处历史低位。5月以来多家车企上调售价，终端观望情绪明显加重，渠道库存压力加大。

上周，乘/商整车板块分别下跌2.24%和4.04%；经销商/零售/后市场板块下跌3.56%；智能化/出行板块下跌2.29%；新能源板块继续垫底，下跌5.49%；而零部件板块则相对坚挺，周跌1.42%。

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具体来看，上周实现上涨的个股不仅数量少，且涨幅普遍不高；35只飘红个股中，涨幅超过10%的仅有路特斯（美股）和能辉科技。

其中路特斯主要在5月12日急剧拉升27.59%，创下今年以来最大单日涨幅。

消息面上，路特斯正式宣布弃用原定“2028年全系纯电动化”的目标，新“Focus 2030”战略，将围绕品牌强化、多元动力路线——涵盖燃油、纯电、超级混动三大动力系统、全球协同以及财务规范四大支柱展开。

按此计划，莲花将于2028年推出搭载全新V8混合动力系统的超级跑车Type 135。

“随着产品线趋于稳定，莲花正逐步推动年销量增长至3万辆，为持续盈利打下基础。”莲花方面称，维持今年全年实现现金流转正、息税前利润（EBIT）转正的目标。

此外，5月12日，加拿大将中国电动车关税从100%猛降至6.1%，路特斯成为吉利体系内率先落地的受益标的，海外实质性突破提振市场信心。

当然，Focus 2030战略为路特斯打开了想象空间，但其能否真正实现扭亏，将取决于其混动车型后续销量能否持续兑现、北美市场的渗透能否落地。

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除路特斯外，整车板块还有理想汽车H股以7.92%涨幅进入涨幅前十；其美股同期上涨2.83%。

理想汽车上涨的核心催化剂，或来自新车上市。5月15日上市发布会上，全新一代理想L9 Livis的价格从预售时的55.98万元降至50.98万元，大幅超出市场预期。

申万宏源指出，随着26Q2新车型上市开启新车周期，理想汽车基本面已经触底反弹。

换言之，市场押注的不是L9这款车的绝对销量，而是它作为新品周期“发令枪”所确立的正式触底反弹信号。

与此同时，理想L9 Livis的发布与理想“具身智能”战略转型产生了共振。

理想汽车CEO李想在发布会上明确表示，“自动驾驶是具身智能的上半场，通用人形机器人是下半场。L9是我们面向具身智能时代的开山之作。”

这一表述，打破了理想汽车“卖奶爸车”的刻板印象，转向汽车行业“硅基生命体”维度，市场想象空间因此大幅跃升。在行业风格偏好“AI+机器人”的背景下，“具身智能”概念的提出，成为理想上涨的第二重动力。

此外，5月13日理想汽车宣布首款自研智能座舱芯片马赫100已完成量产交付，标志着理想汽车为其“AI物理世界体验”战略补上了最关键的一块拼图。

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除了两家整车企业，涨幅前十榜单中的能辉科技成为一个亮眼的存在；在新能源板块大跌5.49%的背景下“特立独行”。

能辉科技主营业务覆盖光伏电站、新型储能、智能微电网（虚拟电厂）及商用车充换电，均为近期市场高度关注的热点赛道。

申万宏源等券商将其归类为“换电+光伏+机器人+储能+光伏建筑一体化”五重概念叠加股，在资本市场中天然具备高弹性。

特别是“算电协同”概念——5月13日工信部首次将算力设施纳入与钢铁、水泥并列的重点监察行业，数据中心备用电源与削峰填谷的储能需求面临较大发展空间。

能辉科技在互动平台明确表示已在密切跟踪这一产业趋势，具备光储+微电网一体化的工商业储能解决方案能力，完美契合了这一政策风口。

5月9日，能辉科技公告取得“用于重卡充换电机器人的全向AGV底盘”专利，或刺激了5月11日市场单日大涨10.46%。

当前，能辉科技已与宁德时代、国轩高科等主流电池厂商在重卡换电动力总成方面完成互换性适配，换电系统具备与国内头部电池厂直接配套的产业化条件。

此外，公司储能业务从布局走向交付，350MWh欧洲框架首批订单推进；光伏主业中标中国电建两大农业光伏项目夯实基本盘；以及业绩说明会释放的二季度在手订单环比改善信号等，共同推动能辉科技走出独立上涨行情。

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来自经销商/零售/后市场板块的京东双股，也纷纷入围涨幅前十。其中港股上涨7.93%排名第三；美股上涨6.24%位列第八。

5月12日盘后，京东发布2026年第一季度财报，核心指标超预期。其中收入3157亿元，同比增长4.9%；归母净利润51亿元，虽然同比接近腰斩，但市场逻辑没有停留在这一单一利润数字上。

拆开来看，利润腰斩来源于战略性投入，以及一次性处罚，而非主业恶化。

财报显示，京东新业务（主要是外卖）经营亏损从2025年同期的13亿元，扩大至约103亿元；此外，一季度收到国家市场监督管理总局约6.35亿元罚款，对当期净利润形成直接影响。

刨除上述因素，京东零售主业正在持续走强，其一季度录得经营利润150亿元，同比增长约17%，盈利能力达到历史最高水平。

因此，当零售业务的盈利能力在持续强化时，所谓的“利润腰斩”便不再是致命问题，因为核心利润来源正在变得更加稳固。

豪恩汽电、千里科技和均胜电子这三家来自智能化/出行板块的上市公司，也相对涨幅较高。

其中，豪恩汽电5月15日盘前，宣布收到某德系高端豪华汽车品牌智能驾驶视觉感知(ADAS 摄像感知)产品的定点信；项目生命周期7年，预估生命周期内总营业额约7.8亿元，预计2027年9月开始量产。

这一利好消息或直接催化了当日的上涨行情，该股收盘涨7.85%。

千里科技5月13日一度触及涨停，全天收涨8.87%。主要受益于与北汽集团合作的消息面密集落地。

有消息称，千里科技与北汽集团已就合作签署框架备忘录，合资公司组建进入倒计时。双方计划合作推出五款车型，涵盖轿车、越野、轿跑猎装等多个品类，部分车型计划于年内发布。

06

正如前文提及，新能源板块在六大板块中跌幅最高，来自该板块的上市公司占据了跌幅榜的7个席位。雅化集团、永杉锂业、龙蟠科技、锂业双雄、江特电机、华友钴业纷纷入围。

其中，雅化集团以15.21%跌幅居首，最大冲击来自5月13日披露高管集体减持公告；内部人集中减持，向市场传递了管理层自身信心不足的信号。

永杉锂业上周14.13%的跌幅，本质或是前期过度亢奋后的回调。

龙蟠科技继续停留在跌幅榜单上，折射出磷酸铁锂正极材料行业所处困境；对行业产能过剩的担忧仍挥之不去。

同时面临产能停产和高企财务费用压力的华友钴业，在双重重压下显得极其脆弱，股价连续5个交易日下跌。

除了“组团“登榜的新能源个股，美东汽车、小马智行和地平线机器人的周度跌幅也均超过10%。

美东汽车的处境成为广大经销商群体的一个缩影。大摩5月7日发布研报，将美东汽车2026及2027年盈利预测下调11%至12%，并将目标价大幅下调，理由是新车利润及佣金收入低于预期。美东汽车的下跌，是价格战持续压制行业整体生存空间的独白。

小马智行和地平线机器人两个自动驾驶概念股走低，反映出当前AI+汽车赛道上估值与基本面之间的巨大张力——市场对高度烧钱、盈利前景模糊的标的，在整体流动性收缩的环境中更容易形成集中抛售。

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纵观上一交易周，A股市场在创出近11年新高后骤然降温，汽车股更是全线承压，成为情绪宣泄的集中地。

不过，分化中也暗藏转机：路特斯战略转向多元动力、理想汽车以新品周期叠加“具身智能”反弹、能辉科技凭借多重概念逆势突围、京东零售主业的盈利韧性被市场重新定价……

这些零星的亮色表明，资金并未离场，而是在寻找更具确定性与想象力的方向。

附：汽车股六大板块月度走势（2026.5.8-2026.5.15）

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