特斯拉又一次回到了2022年。

彼时，特斯拉股价一年内下滑65%，几乎抹平前两年近800%的涨幅。

今年以来，特斯拉股价股价已经缩水35%，对比去年12月17日的历史新高，市值缩水了8000多亿美元（约合5.6万亿人民币）。

2022年，上海工厂拯救了特斯拉，如今，马斯克环顾四周，找不到可以抓的稻草。

全线重挫

2019年1月7日，特斯拉上海超级工厂举行奠基仪式，开始破土动工。当年年底，国产Model3正式交付，时间不到1年。

同样的工程来到柏林，时间被拉长到22个月。这似乎为特斯拉日后在欧洲的故事埋下了伏笔。

去年1月，由于红海危机造成的供应链中断，柏林超级工厂停工。

3月，柏林工厂因为环保人士纵火造成电力中断，停产将近一周。

5月8日，柏林工厂再度关闭4天，又与当地民众示威抗议特斯拉扩建有关。

6月，柏林工厂停产5天。

工厂频繁停产，销量更是直线下滑。据外媒统计，今年二月，特斯拉在多个区域的销售数据均出现了大幅下滑。

在挪威，特斯拉2月份的注册量同比减少了一半，今年前两个月的注册量下降了44.4%。而挪威2月份的电动汽车市占率达到了94.7%。特斯拉2月份仅售出917辆汽车，远低于该公司在2024年2月售出的1778辆。

在瑞典，特斯拉的销量下降42%至613辆，其中Model Y车型的销量暴跌了52.1%。

在丹麦，2月份电动汽车销量同比增长72%。而特斯拉的销量下降48%至509辆。

在法国，特斯拉的销量从2024年的3244辆下降至2395辆，同比下降44.4%。Model Y在2024年曾是法国销量最高的电动汽车，也是总销量第10的汽车。然而，在今年的前两个月，这一车型仅以2378辆的销量排在第27位。

欧洲市场的重挫不是特例。特斯拉2月份在美国销量约为4.2万辆，同比下降约5.0%。

在中国市场的销量同样不乐观。

1月特斯拉中国市场销量约6.32万辆，环比下降约33%，同比下降11.5%。特斯拉在华市场份额从2021年16%下降至2023年的7.8%，如今再度下滑至5.4%。

据中国乘用车联会(CPCA)的数据，特斯拉2月份在中国生产的电动汽车销售量按年下降49.2%。

2025年初至今，特斯拉股价已累计下跌超35%，相比去年12月创造的历史新高，近乎腰斩。按照周线看，特斯拉股价已连续七周下跌，创下公司15年来最长的连跌纪录。

当初不可一世的特斯拉，如今正在回到2022年的困境。

FSD祛魅

2月25日，‌特斯拉FSD功能正式入华，让人没想到的是，喊了许久的利好变成了利空。

FSD入华首日，特斯拉股价暴跌超8.3%，一夜市值蒸发6464亿元，此后股价加速下挫。

究其原因，对特斯拉FSD的祛魅可能是关键。特斯拉FSD在路面上表现并没有想象的那么出色。在国内测试中，FSD出现了很多违章情况，比如闯红灯、压实线变道、占用公交车道等等。FSD功能对道路场景覆盖不全，对国内特有的混合交通场景如电动自行车穿行、占道施工等缺乏应对预案‌。

对此，马斯克在社交平台做出回应表示，特斯拉通过使用互联网上公开可用的中国道路和交通标志视频，学习中国路况，在模拟环境中训练系统并完成本地化适配。

但使用视频训练和真实场景存在较大的误差，特斯拉FSD想真正完成本土化并不容易，中国道路标线设计与美国不同，系统也未能正确理解中国道路规则。此外，在美国道路上并没有中国这样发达的视频监控体系，特斯拉或忽视了FSD商业化中国落地的复杂性。

在欧洲市场，部分欧洲国家电动车激励政策的调整对特斯拉销量产生了直接影响。

部分国家政府取消部分购车补贴，这使得消费者对价格敏感度增加。欧洲的宏观经济环境也在一定程度上抑制了消费者的购买力。通货膨胀、能源价格波动以及地缘政治不确定性使得欧洲消费者在购买高价耐用品时更加谨慎，特斯拉的高端市场定位使其更容易受到经济波动的冲击。

特斯拉的高端定位和高定价策略在失去补贴支持、消费低迷的背景下，显得尤为脆弱。

产品过渡期也是销量下滑的关键原因。2月，特斯拉正处于新版Model Y的过渡期，老款车型库存减少，而新款车型直到3月才开始交付，供应空档直接导致了2月销量的进一步下滑。

此外，马斯克的行为也在破坏特斯拉在诸多市场的口碑。在美国，多地出现“反特斯拉”抗议活动。

在丹麦、挪威和瑞典等对、注重社会责任和品牌中立性的国家，马斯克在社交媒体和公开场合频频发表具有争议性言论，引发了消费者的反感。

对于销量下滑，马斯克似乎并不担心，反而画起了大饼。他表示，“特斯拉在未来5年内实现1000%的收益是可能的”。

但显然，特斯拉目前面临的市场环境，早已经不是2022年。这一次，马斯克也没有很好的办法。

堡垒崩塌

1月10日，焕新版Model Y开启预售，马斯克在首发国家中选择了中国。

中国市场给了足够热情的反馈。5天时间里特斯拉预订系统增加了7万订单，超过了Model Y在去年达到巅峰的12月份总销量。特斯拉方表示，预售数据官方不公布，但销量不错。

2月26日，焕新Model Y开启交付。在中国，Model Y 依然是 2024 年中国市场上最畅销的单一车型，无论是按照动力形式还是价格区间进行划分，Model Y 交付量依旧位居榜首。

在欧洲，特斯拉选择逆势布局，其宣布将收购破产的德国高科技零部件制造商Manz AG的部分资产，包括其位于德国Reutlingen的工厂、设备和300多名员工。

在美国，特斯拉对高价格的Model X和Model S提供终身免费超级充电福利。对Model 3买家提供免息或零首付贷款方案。

但需要看到的是，特斯拉找不到新的增量空间了。

2024年，特斯拉营收976.9亿美元，同比仅增长1%，创造了历史新低的增速。

更重要的是，特斯拉没有足够的溢价能力了。其销售毛利率为17.86%，连续第二年下滑。2022年时，特斯拉的毛利率达到25.6%。

净利润更是下滑53%，从2018年以来首次下滑。

多年间，Model 3和Model Y始终没有大幅度改款，特斯拉一直在消耗自身的领先优势。这样的状态不可能一直持续。

在中国市场，这几年间，蔚小理等新势力的销量已经从2022年的10万-13万台，变为如今的20-50万台。

悄然间，特斯拉已经被中国车企拉近了距离。

目前，特斯拉的突出优势在于全球市场，但中国车企出海已经成为必然。特斯拉最大的对手，比亚迪在2月出口销量达到67025台，进一步刷新新高。中国车企围剿特斯拉的状态正在扩散到全球。

相比于2022年，Model 3和Model Y一呼百应，中国车企还在成长中，欧洲车企航母难掉头，特斯拉缺少的只是产能。而如今，新能源汽车市场已经完全变了天。

特斯拉的堡垒，正在被攻破。