香港证监会重拳整治高杠杆，引发港股市场剧烈震荡，汽车板块暴跌6.55%，比亚迪、蔚来等龙头股全线重挫，市场调整或持续更久。

文 /《汽车人》张恒

3月21日，恒生指数在冲击25000点失败后，市场出现了明显的放量下跌，跌幅达到2.19%，收于23689点。恒生科技指数更是惨烈，下跌3.37%，收于5639点。当天恒指成交额高达3391亿港元，创下三月份以来的单日最高成交量。

汽车板块成为市场下跌的重灾区，整体跌幅达到6.55%，仅次于半导体板块。在成交额超过1亿港元的16只个股中，仅有福耀玻璃小幅上涨，其余全部收跌，尤其是整车股的跌幅可以用“坍塌”来形容。

比亚迪股份是拖累板块下跌的最大动能，当日大跌7.69%，不仅跌破了400港元/股的整数关口，还创下了自2024年10月8日以来的最大单日跌幅。值得注意的是，比亚迪当日成交额突破100亿港元，达到106.7亿港元，属于高位放量下跌，对港股市场整体形成了明显的拖累。

新势力的情况同样惨烈，蔚来大跌8.77%，股价跳空低开，几乎回吐了此前与宁德时代合作消息带来的全部涨幅。同时，零跑汽车下跌8.43%，小鹏下跌6.07%，理想下跌4.70%。

蔚来在21日发布了2024年四季度及全年财务业绩，全年交付新车221970辆，同比增长38.7%；全年营收657.3亿元，同比增长18.2%；整车毛利率和综合毛利率分别提升至12%和近10%，现金储备稳定在420亿元。此外，蔚来还给出了2025年第一季度交付指引为4.1万至4.3万辆，同比增长30%。

尽管业绩同比增长明显，但市场并不买账。毕竟之前发布年报的理想汽车和小鹏汽车业绩亮点更多，尤其是同比增幅，却也未能避免股价大跌的命运。

主流车企集团同样成为下跌的主力，吉利汽车大跌5.70%，长城汽车下跌4.92%，广汽集团下跌4.18%。

北京汽车成为当日跌幅最大的整车股，暴跌12.79%，其股价一天之内跌破了所有主要均线，这在技术面上已经难以解释。虽然北京汽车未发布详细年报，但当日发布了业绩预告：2024年归属于公司权益持有人的净利润预计约为9.5亿元，同比大幅减少约68.6%，这一利空消息无疑加剧了股价的下跌。

其实，当日市场的大跌并非因为汽车板块或某个板块出现了重大利空，而是源于香港证监会出台了一项严厉的监管措施，旨在整治新股认购（打新）中的高杠杆乱象。3月20日晚间，香港证监会发布通函，直指IPO认购及融资活动中存在的问题，将持牌机构的打新杠杆上限从以往的“百倍狂欢”大幅压缩至最高10倍，并要求落实五大关键措施。这次新规的出台，完全出乎市场预料，体现了监管层决心彻底整治金融乱象的态度。

回顾以往，A股市场也曾经历过类似的高杠杆整顿，其结果直接导致了牛市转为熊市，市场经历了长达数年的资本出清和低迷期。这段历史对于老股民来说，至今仍历历在目。

从这段经验看，当天汽车板块和半导体板块成为跌幅最大的板块，可以认为它们的高杠杆投机现象是港股中最为严重的地带，尤其是比亚迪和新势力车企。比亚迪股份当日成交额激增突破百亿港元，就可以认为这些股票中高杠杆资金的比例更高。

当下正值年报季，市场风格本就处于调整期，而监管层对金融杠杆的严厉打击，犹如一只“灰犀牛”突然闯入，进一步加剧了市场的波动。在这种双重压力下，市场调整的力度和时间可能会比预期更加激烈和持久。对于汽车板块而言，这场调整或许会带来长远的洗牌和变革，未来的格局可能会发生巨变。【版权声明】本文系《汽车人》原创稿件，未经授权不得转载。