撰文 / 钱亚光

编辑 / 黄大路

设计 / 琚 佳

来源 / Reuters By Eric Onstad and Polina Devitt

在未来几年内，随着电动汽车市场的放缓，混合动力车销量的激增，可能会导致对铂系金属（PGM）意想不到的需求增加，这与煤炭预期的延长寿命类似。

PGM有钌（Ru）、铑（Rh）、钯（Pd）、锇（Os）、铱（Ir）、铂（Pt）等6种，在化工行业中，铂钯贵金属催化剂因其卓越的性能，在众多催化剂中脱颖而出，成为化工行业的领航者。

汽车领域，铂钯催化剂广泛应用于汽车的净化器中，以清洁、净化尾气，其需求量占PGM全球总需求量的85%。

几年前，因为电动汽车销量激增，预计PGM需求下降会很快发生，包括英美铂业（Anglo Platinum） 、英帕拉铂金（Impala Platinum）和西巴耶-斯蒂尔沃特（Sibanye Stillwater）在内的PGM生产商的前景似乎很暗淡。

然而，随着电动汽车（EV）销量增长放缓，插电式混合动力汽车（PHEV）的销量激增，为PGM带来了第二次生命（混合动力汽车需要催化转化器来减少污染）。这可能有助于保持PGM价格稳定，并使一些矿山能够运营更长时间。

“你仍然面临着绝对的需求下降，但没有立即崩溃的情况，这可能是某些（先前）情景的预测。”新加坡麦格理银行大宗商品策略主管马库斯·加维（Marcus Garvey）说。

咨询公司Rho Motion的数据显示，2024年上半年全球纯电动汽车（EV）销量同比增长11%，与两年前销量激增77%相比，大幅下滑，而插混汽车（PHEV）销量则同比猛增44%。畅销的PHEV车型包括比亚迪宋和宝马3系。

加维说，PGM的情况与煤炭有些相似，随着各国政府削减碳排放，煤炭正在被逐步淘汰，但在推出更多可再生能源之前，未来数年仍将需要煤炭来提供能源。目前，PGM价格疲软正在抑制生产投资，如果矿商因利润率低而决定停产，价格可能会出现波动。

“如果我们开始看到一些生产商的反应，市场收紧的程度可能比目前预期的要高得多，”加维说。分析师表示，混合动力汽车的崛起可能持续到2030年甚至更久，这将延长PGM的需求期。

“向混合动力化转变可能对PGM行业的长期可持续发展具有重要意义，”咨询公司Metals Focus的PGM主管威尔玛·斯沃茨（Wilma Swarts）说。

插混汽车销量激增

据催化剂制造商和铂族金属（PGM）专家约翰森·马修（Johnson Matthey）称，由于电动汽车销售疲软，预计将与去年持平的汽油车、混合动力车总销量会上升9%。他表示：“仅此一项，就使我们对汽车铂族金属需求的估计增加了60万盎司。”

该公司在一份报告中表示，由于混合动力车和传统汽油车的产量超出预期，而纯电动汽车销量的增长放缓，因此导致去年汽车PGM总需求上升了8%，达到1310万盎司，为总需求的历史第二高值。

插混汽车销量增长最快的地区是中国，今年上半年销量同比增长了70%。

咨询公司Alix Partners已将对2030年全球插混汽车的市场份额预测，从两年前的5%上调至的12%以上。

“由于过去几年的发展，我们对这一数字的估计大幅提高，”该公司的杰里特·里普迈尔（Gerrit Reepmeyer）说。

Alix Partners今年的一项调查显示，在世界两大汽车市场——美国和中国，超过80%的可能购买电动汽车的消费者倾向于购买插混汽车，而不是纯电动汽车。

斯沃茨说，这可能会推动PGM需求的增长，因为在冷启动时，汽油发动机的污染更高，因此在混动汽车和插混汽车中，需要比汽油车多10%至15%的铂金金属。特别是在插混汽车中，汽油发动机使用较少，因此经常冷启动。

资源转移

分析师表示，预计混合动力汽车的趋势将持续下去，直到电动汽车在全球范围内的价格与汽油车竞争，电池的续航里程更长，并且更多充电站投入使用。许多汽车制造商都乐于将资源转向混合动力汽车，因为它们的利润率高于电动汽车。

上周，全球最大的汽车制造商丰田已将其2026年的电动汽车生产计划削减了三分之一，而瑞典的沃尔沃汽车公司则取消了其到2030年实现全面电动化的目标。

另外，福特、丰田和Stellantis都在最近几个月强化了他们的混合动力汽车计划。“汽车制造商正试图在盈利能力、消费者接受度和符合法规要求之间找到一个理想的平衡点。”斯沃茨说。

美国的新的汽车排放规定也为混合动力汽车的前景提供了支持，因为该规定允许汽车制造商通过生产更多油电混合动力汽车来符合电动汽车强制令。美国和加拿大是传统混合动力汽车销量增长最快的地区，2024年上半年同比增长33%。

斯沃茨表示，每增加100万辆需要催化剂的汽车，将增加约15万盎司的PGM需求。

在中国，由于电动汽车的价格已经与汽油车相当，许多消费者选择购买增程式插混汽车。在这类车型中，汽油发动机仅用于为电池充电，从而提供更长的行驶距离。

镍、钴市场无望获助

由于混合动力汽车的电池容量比纯电动汽车电池更小，因此预计向混合动力汽车的转变将抑制抑制对钴和镍等关键电池材料的需求。

咨询公司CRU的数据显示，今年上半年，插混汽车的平均电池容量为23.3kWh，而纯电动汽车的平均电池容量为64.5 kWh。

CRU电池材料部门负责人萨姆·阿德姆（Sam Adham）表示：“向PHEV的转变以及BEV目标的缩减，在未来几年可能对电池材料需求的增长产生总体负面影响。”

咨询公司CRU表示，转向电池容量较小的混合动力汽车降低了对电池原材料的需求。全球插混汽车销量强劲，尤其是在中国，这正在抑制电池原材料的需求，因为这类汽车的电池容量几乎是纯电动汽车的三分之一。