上汽与大众再度提前续约的“佳话”仅过去一周，另一合作伙伴通用对中国市场的重组传闻就引发了外界的关注与担忧。

当地时间12 月 4 日，通用汽车在美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中披露了其在华重组业务的细节，并正式宣布了通用中国重组的消息。

其中，通用汽车“预计将其在华合资企业上汽通用的股权价值削减 26 亿 - 29 亿美元”这一信息以及“通用预计将为重组中国业务支出两笔总额逾 50 亿美元的费用和资产减记”格外引人注目。

而所有的猜测最终都指向同一个问题——通用在中国的下一步究竟要怎么走？

贬值近50%，上汽通用成“弃子”？

“志合者不以山海为远。”不久前，上汽集团董事长王晓秋在与大众汽车集团续约的仪式上发表了一番情怀与深度兼具的讲话，表达了大众汽车对上汽的重要性以及双方携手未来的信心。

得注意的是，上汽大众上次续约是在2002年，那一年双方共同决定将合资期延续至2030年。二者再次提前续约，实际上也是对外界传递出一种共度挑战的决心。

然而，这一幕却让一旁的上汽通用显得有些尴尬。1997年，上汽通用合资有限公司正式成立，合资期限为30年。

因此，到2027年6月，上汽通用就将面临合资合约到期的情况，与原本2030年才到期的上汽大众相比，似乎上汽通用才是应该更早将续约事宜提上日程的那个。

而从目前来看，通用方面的态度或许是双方迟迟未能敲定续约的关键变量。从经济的角度来看，通用方面正在重新审视上汽通用这家合资公司的价值。

首先要明确的是，“将上汽通用的股权价值削减 26 亿 - 29 亿美元”并不意味着通用持有的上汽通用49%股份将会减少，而是表示通用汽车将根据当前上汽通用的经营状况、市场竞争环境以及未来发展预期等因素，重新评估了其所持上汽通用股权的价值，并认为其价值相比之前的64亿美元有了大幅下降，从比例来看降幅接近50%。

通用汽车发布的2024年第二季度财报显示，其中国市场的盈利能力已经变为负数，二季度在中国市场亏损 1.04 亿美元，市场份额从去年同期的 8.6% 下降到 6.4%。而到了第三季度，这一数字进一步扩大到了1.37亿美元，1-9 月累计亏损已达 3.48 亿美元。

因此，在这一前提下，通用汽车重新评估在中国市场的发展前景以及上汽通用的价值，并给出一个接近腰斩的新数值也在情理之中。

除此之外，通用方面还宣布将支出两笔总计约超过50亿美元的费用和资产减记，这其中就包括了削减上汽通用估值带来的26-29亿美元损失，并另有一笔27亿美元的支出，主要用于关闭工厂、削减不获利的车型和优化投资组合等。

上汽挑大梁，未必行不通

2017年，上汽通用销量突破200万辆，成为中国市场第二个达到这个成绩的合资品牌。而同年上汽大众的销量为206万辆，有人甚至大胆预言前者将在下一年完成对后者销量上的“反超”。

当然，站在2024年的时间节点来看，这个预言不仅没有实现，而且预言中的两家合资车企也很快被时代的洪流抛向了更险峻的挑战，彼此已不再是主要对手。

尽管都受到新能源浪潮的冲击，上汽大众和上汽通用的表现也大相径庭，抛开其中作为基本重合因素的上汽来看，导致这一结果的主要变量还是大众与通用之间的区别。一方面，大众的产品在整体架构上拥有比通用更高的溢价能力，且主体德国大众对新能源转型的投入更加具体，产出的成果以及在中国市场的投放节奏也更加明确。

另一方面，二者背后国家也从根本上决定了对中国市场的不同立场。尽管欧盟对中国电动车加收关税已体现出明确的贸易保护主义倾向。但德国上下立场仍旧与中国保持一致，也是欧盟核心国家中唯一对加征关税投出反对票的国家。

反观美国，对于中国市场采取的贸易战早已从各个方面影响到了包括通用在内的美系车品牌在中国市场的投资和发展。这场自2018年正式打响的战役，与通用在中国市场的表现下滑时间完全一致。

更重要的是，随着中美贸易战的发起者特朗普再次担任总统，未来四年及更长时间内，更加严峻的贸易隔离已经成为了可预见的未来。

在此基础上，即便玛丽·博拉领导的通用汽车有心经营中国市场，也不得不考虑客观因素的制约。削减在华布局，确保在中国市场的可持续盈利，才是通用目前最关心的事情。

或许，从一开始，大众与通用在中国市场想要实现的目标就截然不同，因而也必将导向不同的结局。不过，上汽方面显然并不打算就此放弃努力。今年下半年，上汽集团新任董事长王晓秋在上任后不久就发起了对上汽通用迅猛的人事改革。

通过将卢晓、薛海涛等在内的技术、营销领域的核心人才调任上汽通用，王晓秋显然希望上汽通用能够打出一场漂亮的“翻身仗”，发挥出应有的价值，重新成为上汽集团复苏计划的重要支柱之一。

而在一系列来自上汽的强心剂注射完毕后，上汽通用的市场表现也呈现出了明显的复苏态势：通过“限时一口价”等出圈营销活动，将昂科威Plus等车型的热度重新点燃，在市场销量方面也取得了不错的进展：最新数据显示，上汽通用11 月终端销量 66,797 辆（含出口），环比增长 14.7%，连续五个月实现增长，创年内新高。

这似乎可以被看作是上汽通用未来发展方向的一个启示，尽管通用方面无法给予太多的支持，但只要上汽充分发挥主观能动性，这个合资企业依然可以在市场中找到一个属于自己的位置，为股东双方带来想要的东西。今后，在中国市场，上汽通用也完全可以如同上汽大众目前所做的那样，在新能源与智能化的部分关键技术上“反向输出”，以上汽研发成果赋能产品，为上汽通用找到新的发展路径。

不过，一切可能性都需要在二者续约落地后才能发生，而在这之前，上汽与通用都需要拿出更多筹码，以向彼此与市场展现自己的重要性。