2万亿负债的恒大轰然倒下，让无数买房人、供应商和债权人陷入困境。如今，汽车行业正逐渐取代房地产，成为中国经济的新支柱（2023年汽车制造业总收入10.1万亿，同比增长11.9%，占GDP的8.7%）。那么，汽车行业会像地产行业一样陷入“负债陷阱”吗？

️地产 vs 汽车：谁的负债更危险？

先来看看国内房地产行业的情况。房企的负债率普遍在75%左右，且负债规模动辄上万亿元。作为资本密集型行业，房地产项目开发周期长、资金需求大，高负债几乎是行业常态。然而，一旦有息负债攀升，而市场需求和营收跟不上，就会出现“剪刀差”，最终导致财务危机。

相比之下，汽车行业虽然也是资本密集型，但资金周转速度更快，负债水平相对较低，风险也更可控。那么，全球主流车企的负债情况如何呢？

丰田：负债最高，但财务稳健

- **总负债**：2.1万亿元人民币

- **有息负债**：8300亿元人民币

- **负债率**：65%

丰田虽然总负债最高，但负债率仅为65%，财务结构相对稳健，与其全球销量第一的地位相匹配。

福特：负债率高，财务压力大

- **总负债**：1.7万亿元人民币

- **有息负债**：7200亿元人民币

- **负债率**：92%

福特的负债率高达92%，资产中大部分由债务支撑，财务风险较高。

通用汽车：负债规模大，负债率偏高

- **总负债**：1.36万亿元人民币

- **有息负债**：5700亿元人民币

- **负债率**：85%

通用的负债规模较大，负债率也偏高，财务压力不容小觑。

奔驰和宝马：负债适中，财务健康

- **奔驰总负债**：1.4万亿元人民币

- **奔驰有息负债**：5500亿元人民币

- **奔驰负债率**：75%

- **宝马总负债**：1.17万亿元人民币

- **宝马有息负债**：4700亿元人民币

- **宝马负债率**：70%

奔驰和宝马的负债率和有息负债比例适中，财务结构相对健康。

有息负债：车企的“隐形炸弹”

企业的总负债包括有息负债和无息负债。有息负债是指需要支付利息的债务，如银行贷款、债券等；无息负债则是经营性负债，如供应商货款、员工薪酬等，没有利息成本。

全球主流车企的有息负债普遍达到数千亿甚至上万亿规模，且在总负债中占比较高。例如：

- **丰田**：有息负债1万亿元，占总负债的34%

- **大众**：有息负债1.1万亿元，占总负债的34%

- **福特**：有息负债1.08万亿元，占总负债的65%

相比之下，国内车企的有息负债占比普遍较低，财务结构更为健康：

- **吉利控股**：有息负债1082亿元，占总负债的24%

- **上汽**：有息负债1078亿元，占总负债的16%

- **东风集团**：有息负债593亿元，占总负债的34%

- **长城汽车**：有息负债225亿元，占总负债的17%

- **比亚迪**：有息负债303亿元，占总负债的6%

从数据可以看出，以比亚迪为代表的中国车企，有息负债占比显著低于国际车企，展现出更强的财务自律性和稳健性。相比之下，丰田、大众和福特的有息负债占比超过60%，利息压力和财务风险更大。这也解释了为什么大众近期开始裁员降本增效。

未来展望：中国车企如何避免“负债陷阱”？

随着新能源汽车市场的快速发展，中国车企有望进一步缩小与国际巨头的差距。然而，车企在利用资本市场融资、推动研发和产能扩张的同时，必须保持低有息负债策略，才能避免重蹈房地产行业的“高负债、高有息负债”覆辙。

总之，汽车行业的负债风险虽然存在，但相比房地产行业，其资金周转更快、负债结构更健康。只要合理控制有息负债，车企就能在快速发展的市场中保持稳健前行。